2026年7月28日，東京——隨著全球經濟不確定性增加，國際投資者正加速調整資產配置，日本成為最新的資金避風港。根據最新數據，今年上半年流入日本股市的外資淨額已超過5兆日圓，日經225指數在7月27日收盤報42,800點，創下1990年以來的最高水平。與此同時，東京核心區的商業地產價格在第二季度上漲了8%，住宅市場也持續升溫。這股「日本熱」正在重新定義環球資產的布局版圖。
為何日本資產突然受寵？
在過去十年，日本長期處於低通膨和低利率環境，被視為「失落的市場」。然而，近年情況發生根本性轉變。2025年以來，日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，通膨率穩定在2%上方，企業盈利能力顯著改善。同時，日本政府推動的公司治理改革，要求企業提高股東回報，促使更多公司實施股票回購和增加分紅，吸引了價值投資者的目光。
「日本不再是那個停滯不前的經濟體了，」瑪珠投資環球策略師李明哲表示，「我們看到日本企業的資本回報率（ROE）從2012年的不足8%上升到現在的12%以上，這與美國企業相當。而且日本股市的估值仍然合理，本益比約15倍，低於美國的20倍。」
此外，地緣政治風險也促使資金從其他亞洲市場轉向日本。中美貿易摩擦升級、東南亞供應鏈重組等不確定性，讓日本作為穩定、成熟的經濟體受到青睞。日元匯率在2026年維持在105-110日元兌1美元區間，相對穩定，進一步增強了投資者的信心。
房地產市場迎來國際買家
除了股市，日本房地產市場也成為國際資本的熱點。根據日本不動產研究所的數據，2026年上半年外國投資者對日本房地產的投資總額達到1.2兆日圓，年增35%。其中最受歡迎的是東京的辦公樓和物流倉儲設施，大阪地區的酒店物業也因觀光復甦而需求旺盛。
來自新加坡的主權財富基金GIC在7月宣布，將與日本三菱地所合作開發東京品川區的一個大型綜合體項目，投資金額約2,000億日圓。美國私募股權巨頭黑石集團也在今年稍早收購了日本多個物流地產組合，看好電商持續增長對倉儲的需求。
「日本房地產的收益率雖然不高，但考慮到極低的融資成本和穩定的租金增長，實際回報很有吸引力。」一位不願具名的香港家辦投資總監說，「我們配置了約15%的資產到日本房地產，主要聚焦東京和福岡的住宅租賃市場。」
風險與挑戰並存
然而，任何投資都有風險。日本市場也並非毫無隱憂。首先，日本的人口老齡化和勞動力短缺問題可能長期壓制經濟增長。其次，日本央行未來若進一步收緊貨幣政策，可能導致債券收益率攀升，對股市和房地產估值造成壓力。此外，日元匯率的波動性也可能影響外國投資者的實際回報。
瑪珠投資的分析指出，日本資產的流動性相對較低，尤其是房地產市場，買賣需要較長時間。建議投資者採取長期持有策略，並建立適當的匯率避險機制。同時，應關注日本政治穩定性，雖然目前自民黨政權較為穩固，但未來政策走向仍存變數。
如何布局日本資產？
對於普通投資者而言，直接投資日本股市可以透過交易所交易基金（ETF）或個股。例如，追蹤日經225指數的ETF（如代碼1321）和追蹤東證股價指數的ETF（如代碼1306）是便捷的選擇。偏好價值股的投資者可以關注日本金融、汽車和精密機械類股。
房地產方面，可以考慮日本房地產投資信託基金（J-REITs），它們提供穩定的配息。例如，Nippon Building Fund（8951）和Japan Real Estate Investment Corporation（8952）是兩大旗艦REITs。對於高淨值投資者，則可以委託專業管理機構參與私募地產基金。
總之，在全球資產配置中，日本正從邊緣走向中心。無論是追求增長還是避險，日本都能提供獨特的機會。但也應謹記，任何資產都有其週期，分散投資依然是永恆的鐵律。
